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George H. Haines, Jr., Judith J. Madill, and Allan L. Riding
Eric Sprott School of Business, Carleton University, Ottawa

ABSTRACT

This paper reports an empirical study of Canadian informal “angel” investors. A key contribution is the development of a portrait of the decision making of these angels as well as a framework which was successful in structuring this decision making. Angels are well educated and experienced as investors. They tend to hold other full time jobs. They invest in new growth-oriented businesses, usually at the earliest stages of business development. They report a shortage of investment-ready businesses in which the principals are willing to partner with experienced investor-mentors. Investors learn about opportunities mostly from business associates. Evaluation tends to be informal, although some investors have extensive sets of due diligence materials. The key dimensions of investable business opportunities are the market potential of the business, the capability of the principals to commercialize the service or product, and the opportunity for investors to make substantive non-financial contributions to the firm.

SOMMAIRE

Cet article présente les résultats d’une étude empirique portant sur les investisseurs providentiels canadiens. Une contribution importante est le développement d’un bilan de la prise de décision des investisseurs providentiels ainsi qu’un cadre de référence permettant une bonne organisation de cette prise de décision. Les investisseurs providentiels possèdent une solide formation et de l’expérience à titre d’investisseurs. Ils ont généralement un autre emploi à temps plein. Ils investissent dans des entreprises en démarrage orientées vers la croissance, habituellement dans les premières phases de leur développement. Ils constatent également un manque d’entreprises où les dirigeants sont prêts à s’associer avec un financier d’expérience. Les investisseurs apprennent l’existence de la plupart des occasions d’affaires par leurs partenaires d’affaires. L’évaluation est davantage informelle, quoique certains investisseurs possèdent une panoplie d’outils pour la vérification diligente. Les facteurs principaux d’un investissement fortement considéré sont le marché potentiel pour l’entreprise, la capacité des dirigeants de commercialiser les produits ou services et la possibilité pour l’investisseur de contribuer substantiellement d’une manière autre que financière à l’entreprise.

 Informal Investment in Canada: Financing Small Business Growth