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Roger Svensson, Research Institute of Industrial Economics (IFN), Stockholm, Sweden

ABSTRACT. External financing is important when inventors and small technology-based firms commercialize their inventions. However, the private information of inventors about the quality of their products causes information asymmetries and moral hazard problems. To help compensate for potentially non-existing capital markets, the Swedish Government has intervened by offering loans with different terms to firms and inventors. This study analyzes the association between various forms of external financing and performance in profit terms when patents are commercialized. The empirical work is based on a patent survey sent to Swedish inventors and small firms, where the response rate is 80%. The estimations show that projects with soft government financing in the Research and Development (R & D)-phase have a significantly inferior performance compared to projects without such financing, whereas those receiving government loans on commercial terms perform as the average. Distinguishing between governmental financing alternatives with different terms makes it possible to draw the conclusion that government failure primarily depends on bad financing terms, rather than bad project selection. A policy implication is therefore that public loans should be granted on commercial terms already in the R & Dphase of projects.

SOMMAIRE. Le financement externe s’avère important lorsque les inventeurs et les petites entreprises à vocation technologique commercialisent leurs inventions. Cependant, l’information privée des inventeurs concernant la qualité de leurs produits provoque des asymmétries d’information et des risques moraux. Afin de compenser un manque possible de marchés financiers, le gouvernement suédois est intervenu en offrant aux inventeurs et aux entreprises des prêts à des conditions différentes. Cet article analyse l’association entre diverses formes de financement externe et la performance en termes de profit lorsque les brevets sont commercialisés. Ce travail empirique part d’un sondage sur les brevets qui a été envoyé à de petites entreprises et des inventeurs suédois et dont le taux de réponse est de 80 %. Les estimations montrent que les projets à financement gouvernemental faible au stade de la recherche et du développement ont une performance nettement inférieure aux projets non financés, tandis que ceux jouissant de prêts gouvernementaux à titre commercial sont dans la moyenne. En distinguant entre alternatives de financement gouvernemental à des titres différents, on peut conclure qu’un échec gouvernemental dépend d’abord de mauvaises conditions de financement, plutôt que d’un mauvais choix de projet. Il en découle que les prêts publics devraient être accordés à titre commercial dès la phase recherche-et-développement du projet.

 Innovation Performance and Government Financing